黄金珠宝行业分析

作者：投资王道

     据英国研究公司购物者报告(Report Buyer)称，全球奢侈品牌的支出额至2012年将从目前的1310亿英镑(2710亿美元)增长到2250亿英镑(4650亿美元)、增长70%，手表和珠宝产品将成为继时装与服装产品之后的第二大消费部类。

     在众多珠宝产品中，黄金需求增长迅速。世界黄金协会（World Gold Council；WGC）统计显示：全球2007年第三季度黄金需求同比上升19％至947.2吨，印度是最大的黄金消费国，而中国、土耳其和中东的黄金消费也出现大幅增长。由于投资者寻求黄金作为避险工具，导致了三季度黄金需求的增长。中国已成为世界前三的黄金消费大国，相信这一趋势将随着中国经济的快速发展和人民可支配收入的提高而延续。顶点 财 经

　 　中国黄金珠宝行业发展现状

     随着城镇家庭人均可支配收入的增加，金银珠宝商品销售亦呈上升趋势。对比城镇家庭人均可支配收入指数增长率与金银珠宝类商品销售增长率（见图2）表明，尽管04年城镇人群可支配收入指数增长率微幅下降，但金银珠宝类商品消费呈反向高速增长、达52%，这与03年消费基数低、人们消费观念发生改变有关。05、06两年的金银珠宝销售增长率亦为可支配收入指数增长率的两倍多，表明金银珠宝类消费支出在城镇人口的可支配收入的比重呈放大趋势，相信这一趋势在今后仍将延续。

     中国黄金珠宝行业竞争格局

     中国的金银珠宝业正进入成长期，具有进入壁垒低、行业集中度低、毛利率低的特征，市场开发潜力高，广阔的市场容量吸引了众多外来品牌，现已形成了内资、港资、外资珠宝商三足鼎立的竞争局面。各大珠宝企业现阶段的战略是扩大市场覆盖率、提升品牌影响力，期盼分享行业发展、以及成为行业领头羊后，带来的高毛利率。目前，内地大部分珠宝商销售商品结构：一是大众性同质商品，低毛利率，各竞争者毛利率无大差异，依靠销售量取胜；二是少数高毛利率商品，根据工艺、品牌定价，一货一价。

     我们认为，未来几年黄金珠宝业的市场集中度将有大幅度提升，只有那些既注重品牌、工艺，又具备较强的网点开拓能力和经营管理能力的企业才能成为行业龙头。老凤祥正是具备这些素质的优秀企业。

     中国黄金珠宝行业发展展望

     近日，伦敦贵金属咨询公司GFMS发布的咨询报告《黄金年鉴2007》第二更新版显示，2007年中国黄金产量首度超过南非居世界第一、且我国拥有相对廉价的劳动力，世界各地黄金饰品生产巨头正将或准备将各自的加工基地转移到中国。中国成为了全球最大的黄金生产基地和消费国。

     受益于消费升级、金银珠宝类消费市场的发展空间很大

     目前，2006年我国黄金储备约600吨，中国人均黄金拥有量0.46克。世界人均拥有量4.7克，美国、德国等发达国家人均拥有量分别为27克、42克，印度人均拥有量0.3克。我国人均黄金拥有量仅为世界平均水平的1/10。随着人民生活质量的提高、国内现有投资品种的匮乏，黄金珠宝类的消费支出必将增加。

     婚庆珠宝消费增加

     中国的计划生育政策从1977年开始实施，现在第一代独生子女已迈入婚嫁年龄。根据中国传统结婚习俗，金银珠宝类商品的采购在结婚总支出中占比较高。据全国婚庆消费与发展高峰的资料显示，我国每年约有1000万对新人结婚，婚庆消费总额达2500亿元，其中至少10％用于珠宝消费，即每年创造250亿元以上的黄金珠宝消费量。

     奥运带来商机

     北京2008奥运会的举办、对金银珠宝类销售额有很大提升作用。中国已成为全球总要的金银首饰加工中心、国内饰品售价远低于国外同类商品，对奥运旅游者有较大的吸引力。