大盘探底回升 反弹曙光渐现 |
| 中国珠宝网(1gem.cn) 2008-8-14 9:22:00 来源：不详 |
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新低后的大盘将指向何方
从技术上来看，股指在经过快速的下挫之后，随时可能会有短线的技术性反弹产生，但是在人气低弥的情况之下，这种反弹的空间和力度都不会很大，也不会给投资者带来太好的操作机会。笔者继续认为股指处在最后一轮的调整过程之中，只有完成本轮的调整之后，股指才会有相对较大级别的反弹过程，在底部还没有探明之前，短期里我们依然需要持相对谨慎的观点对待市场。而按估值的角度区分，沪市的平均静态市盈率更进一步跌至18.62倍，明显低于2005年6月上证综指跌破千点时的水平(当时深沪两市平均PE为19.96倍)，为最近十年间的最低估值水平。这可能近期意味着A股市场将会短线存在触底反弹的要求。所以，鉴于目前资本市场流动性依然充裕，A股市场的持续超跌仍对场外资金构成刺激;而本周公布的宏观经济数据优于市场预期，则可能对场外观望的资金构成短线的积极信号。那么，新低后的大盘将如何演绎呢？ 反抽随时会出现但无外力很难改变新箱体的形成 根据国元证券研究中心提供数据来看，国际成熟市场的平均市盈率水平并不比A股低。美国三大指数中，道琼斯工业指数的平均市盈率为17.72倍，纳斯达克指数平均市盈率为20.88倍，标普500指数平均市盈率为15.5倍。香港恒生指数的平均市盈率为13.24倍，国企指数的平均市盈率为15.11倍。日经指数的平均市盈率为16.06倍，印度孟买交易所Sensex指数平均市盈率为16.3倍。上述指数的市盈率水平与沪深A股基本相当。当然，欧洲股市的市盈率普遍较低，英国富时100指数平均市盈率为9.25倍，法国CAC40指数平均市盈率为10.61倍，德国DAX指数的平均市盈率为11.36倍，俄罗斯IRTS指数的平均市盈率为8.92倍。预示市场中线价值可能越来越明显，热线也会慢慢意识到A股仍是全球的洼地，但短线趋势很复杂，在没有外力来改变的情况下，在目前的时间里是很难改变极其弱市的格局。 近期盘中市场做空动能有所减弱，但投资者的观望情绪却越加浓厚，笔者统计两市成交量总和不足500亿，而这对于一个近16万亿流通市值的A股市场，简直就是杯水车薪。不过，在目前这种由于流动性缺失而导致的持续探底的行情中，往往也是选择股票的良好时机。之所以资金不敢贸然的入市，可能是担心PPI数据的进一步高企将抑制着机构资金对三季度乃至四季度上市公司业绩增长,这可能也是成交量并未迅速放大的原因。而从以往走势来看,缺乏成交量配合的阳K线很难成为真正意义上的底部信号,所以,笔者最后推测大盘短线虽有机会出现纠错的反弹回抽走势，但后续如没有成交量能的有效补充，股指可能仍将进一步震荡。按技术分析箱体浪型来计算，由于前期奥运期间股指运行区间400点，围绕2700点为中抽整理，所以我们有理由推算出新的箱体空间也应在400点---550点之间，股后市大盘如果没有新的外力干扰市场的情况出现，那么短线的反抽后，股指还是回重新进入一个新的区间整理，以筹码密集区2300点为中抽来整理运做，所以，在未来一段时间大盘将以2025点---2575点的整理来磨平市场的真实底部。 量能持续萎缩是新箱体形成的必然 但昨日A股市场并未放量企稳，反而是缩量回抽运行，尤其是沪市的成交量只有不到350亿元，已创出了21个月以来的成交地量。而且午市前两个小时的成交量为127.4亿元，午市后两个小时的成交量有所进一步放大后才为223.3亿元，如此数据显示出昨日A股市场在跌势趋缓中渐现企稳征兆，主要源于存量筹码的抛压减缓，而非机构资金主动建仓。根据以往的经验可以推测，仅仅依靠存量筹码抛压减缓而形成的企稳形态，其基础并不扎实。毕竟一轮弹升的底部是靠新增资金源源不断建仓所形成的推高买盘。所以，在量能持续委靡的情况下，新箱体的形成以成必然的局面，望投资者能认清波段格局的现状，为接下来一段时间内都可能出现无量的状态提前作个心理规划才是明智之举。（康洪涛国元证券） 抄底资金开始流向估值洼地 提要：周三深沪大盘呈现惯性探底回稳的走势，从收出带较长下影线的日K线来看，短期市场内在反弹的要求较为明显。A股市场的长期投资价值取决于良好的宏观基本面，一些代表国民经济发展的重点行业与上市公司，其投资价值不会因为热钱的搅局而改变。从资金流动的特性来看，当前A股市场日渐凸显的估值洼地可能重新受到主流资金的青睐。 [热点聚焦与市场机会] 周三深沪大盘呈现惯性探底回稳的走势，其中上证综合指数盘中一度跌穿2400点大关，并再创2370.74点的调整行情新低，但尾市在部分抄底资金的推动下重新收复2400点关口，从收出带较长下影线的日K线来看，短期市场内在反弹的要求较为明显。值得关注的是，截至目前，上证综合指数从历史高位下跌以来，累计最大跌幅已经扩大到-61.28%。无论从调整幅度和市场估值而言，大盘进一步调整的空间已经十分有限。 回顾近期的行情表现来看，不仅市场普遍预期的“奥运行情”没有兑现，反而与管理层全力维稳的论调相去甚远。无论与当前的宏观经济走向还是与国际成熟市场的估值水平比较来看，近期市场的非理性下跌已经完全打破了市场自身运行的正常秩序。有分析认为，短期股指的连续跳水与国际资本搅局存在密切联系。不过笔者在上日的文章中已经提到，A股市场的长期投资价值取决于良好的宏观基本面，一些代表国民经济发展的重点行业与上市公司，其投资价值不会因为热钱的搅局而改变。 笔者认为，经过持续暴跌的洗礼之后，核心蓝筹作为真正能够代表国民经济发展的重点行业龙头必然会凸显其长期的投资价值，并成为行情发展的中流砥柱。 从周三的盘面表现来看，有色金属板块展开了较为强势的反弹行情。注意到，由于7月份以来伴随资金的回流导致美元快速升值，包括重要有色金属在内的大宗商品价格出现大幅下跌。与此同时，A股市场有色金属板块也展开大幅调整。但值得关注的是，经过近期的大幅调整之后，板块估值风险得到大幅下降，目前平均静态市盈率水平已经下降到17.64倍左右。可以说，近阶段的调整已经反应了经济增速放缓与有色金属消费下降的预期，但从长期来看，大宗商品价格依然乐观，有色金属板块将面临技术超跌反弹与价值回归的内在要求。 实际上除了有色金属板块之外，其它一些主要行业的估值包括钢铁行业、煤炭、汽车制造、交通运输、金融行业等等都已经具备明显优势。从资金流动的特性来看，当前A股市场日渐凸显的估值洼地可能重新受到主流资金的青睐。 [市场风险与策略] 热钱的流入与大举撤离已经引发人们对于中国经济和金融安全的担心。以亚洲金融危机为鉴，良好的宏观经济面不足以隔绝金融危机的发生。如何防止热钱的大量涌入搅动国内的资产和金融市场变化，以及其突然大举撤离时对金融市场和经济的冲击，已经成为我国金融体系建设需要考虑的一大重点。 近期，国家外汇管理局、商务部、海关总署联合颁布实施《出口收结汇联网核查办法》，目的就是加强对贸易的管理。办法明确，相关监管部门将核对企业出口收结汇情况与其海关货物出口情况，以缓解无真实贸易背景的热钱借用贸易渠道流入以及将来可能存在的集中流出的风险。 [今日消息面] 周三主要有以下信息值得投资者关注： 1、国家统计局公布的数据显示，7月份，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.3%，创2007年10月以来的新低，涨幅比上月回落0.8个百分点;环比上涨0.1%，涨幅比上月提高0.3个百分点。 2、据统计，截至8月12日，已披露半年报的473家公司上半年实现净利润663.10亿元，同比增长30.96%。这些公司上半年的营业总成本合计5910.53亿元，同比增长30.37%，与同期营业总收入40.17%的增幅相比，相差9.8个百分点。 3、国家信息中心经济预测部发布的报告建议，将今明两年的物价调控目标上调至5%-7%左右，为保持经济平稳较快增长留出更多的政策操作空间;在坚持从紧货币政策的同时，适度放松财政政策。 4、据悉，国美回归A股可能借壳三联商社或中关村(000931)，但是首先要完成的是将国美集团下的非上市部分与已上市部分合并，合并后作为一个整体再回归A股。 [今日市况] 周三深沪大盘呈现探底回稳的态势，双双收出带长下影线的日K线，两市合计成交约557.03亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2440.52点开盘后继续惯性探底，盘中一度跌破2400点整数关口，最低跌至2370.74点，尾市在有色金属、农业等热点带动下止跌回升，最终报收2446.30点，收出带长下影线的十字星。深成指在创出7986.74点行情新低后相应呈现探底回升的态势，收出小阳线。 从盘面情况看，两市近半数个股展开反弹，其中上海市场涨跌家数比例为393：480，深圳市场涨跌家数比例为358：390。涨幅榜方面，悦达投资、禾嘉股份、力源液压、国金证券、登海种业等10只个股涨停。从板块风格来看，有色金属整体涨幅达到2.09%，其中锡业股份、包钢稀土、焦作万方涨幅超过6%。其次，农林牧渔、食品行业以及地产行业个股也有活跃表现。 周三，上证综合指数以2440.52点开盘，最高2458.77点，最低2370.74点，报收2446.30点，下跌10.90点，跌幅-0.44%，成交364.03亿;深成指开盘8150.00点，最高8334.16点，最低7986.74点，收盘8249.64点，上涨56.84点，涨幅0.69%，成交193.00亿。（凌学文广州万隆） 市场的短期行为有望得到修正 据国家统计局数据，7月份CPI涨幅为6.3%，这一涨幅低于6月份的7.1%和5月份的7.7%，更低于4月份的8.5%。CPI数据连续三个月回落，无疑会缓解各路资金对未来进一步出台紧缩货币政策的担忧，从而吸引部分抄底资金的入场。但PPI数据的进一步高企则增加了主力资金对三季度甚至四季度上市公司业绩增长的担忧。从盘面来看，量能始终未能有效放大，影响股市的根本还是上市公司的实际业绩增长和信心问题。 观察近一两个月的走势不难发现，外围股市走低，我国股市尽管受到的直接影响不大，但也会应声下跌，但当油价大跌、海外股市上涨时，A股却基本没有回应。但这样的大跌也有其正面的意义，就是短期内大幅度释放风险，使估值吸引力得到进一步加强。由于股市走势的最终决定因素仍是长期投资价值，在经济基本面依旧稳定，股市长期投资价值已经凸现的情况下，市场的短期行为有望得到修正。 随着奥运会的顺利召开，投资者对于奥运后的经济和市场走势愈发关注：奥运会后，宏观经济和股市是否会出现较大变化。从其他国家的经验来看，举办奥运会确实会对一国的经济发展带来一些积极影响。不过，从我国目前的经济总量来看，奥运对整个经济、对整个证券市场来说，影响是局部性的，并不如部分投资者预期的那么大、那么广泛。 市场在下跌探底后可能会出现阶段性的投资机会。主要在于不少行业和股票的估值经过连续的下跌后重新回到低位，加之投资者的过度反应，使得市场自然产生反弹的要求。在这种相对缓和的阶段，结构性投资机会可能会出现。对市场变化敏感，投资上具有一定前瞻性的投资者极有可能抓住弱市中少有的潜在投资机会。（陈周杰重庆东金） 作者：美圆 / 编辑：cola |
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