全球金融动荡 金价有望企稳回升

　　7月份受美元走弱和原油暴跌等因素影响，黄金价格呈先扬后抑走势。金价受美国“两房”信贷危机和伊朗核危机推动，在7月15日一度创出近4个月来的高点988美元/盎司，随后因美元反弹和原油持续暴跌金价出现大幅回落，目前在900美元附近整理。

　　8月份，黄金价格仍将受到美元和原油走势、投资需求等因素的影响，预计国际金价振荡走强的可能性较大，金价有可能会在900美元附近稳固后上行至1000美元附近。

　　美国楼市的低迷和抵押贷款市场的危机正困扰美国经济，失业率的增加也加深了经济增长的忧虑，使得美国经济在2008年内难有好转。在美国国内信贷危机和欧元区增长放缓的环境下，预计三季度美元指数仍将维持低位整理，金价有望获得支撑并振荡上行。

　　原油价格8月份有可能在伊朗核危机的推动下企稳反弹，因美国和伊朗间的谈判陷入僵局，中东局势很可能重新陷入混乱。此外，亚洲国家(中国、印度等)的成品油价格管制将使得原油需求继续增加，有可能会推高油价，从而推动金价走强。

　　全球金融市场的动荡使得黄金成为良好的避险工具，投资需求的增长仍有望推高金价。CFTC基金的净多持仓量在7月出现较大增加，虽然金价整理但基金仍然积极增持。而黄金ETF基金SPDR的黄金持仓量增加了29.24吨，7月底持仓为673.4吨，显示出ETF基金仍然看好金价未来上涨走势。

　　一、金价走势分析

　　图1 伦敦金和国内现货9995金走势对比(2008年1月—2008年7月)

　　7月份，受美元和原油等价格波动影响，黄金价格呈先扬后抑走势。上半月金价受美国“两房”信贷危机和伊朗核危机推动，金价在稍作调整后即强劲上扬，在7月15日创出近4个月来的高点——988美元/盎司;下半月金价因美元反弹和原油持续暴跌出现大幅回落。

　　国内黄金价格走势紧随国际金价，月度涨幅基本持平，但从上图可以看出：自今年3月中旬以来，上海现货金价走势明显弱于伦敦金价，因人民币/美元汇率在此期间出现较大升值。7月份人民币继续升值，月度升值幅度达0.35%，升值速度同比前几个月有所放缓。

　　图2 人民币/美元汇率走势(2008年1月—2008年7月)

　　上期所黄金期货主力合约为12月合约，AU0812在7月份整体跟随国际金价走势呈先扬后抑走势。从量上看，沪金AU0812的交易量波动比较大，在7月上中旬交易量持续放大，突破2万手，但在月底交易量明显出现萎缩，甚至不足1万手;持仓量也跟随交易量变化，基本在2.5万手以上。这说明上期所的黄金期货在金价上涨时交易量持续放大，一旦价格下滑交易量则迅速萎缩。

　　7月上期所黄金库存从201公斤减少到84公斤，随着金价持续低迷，黄金供应商减少了套保头寸。据悉，目前黄金的交割主要还是在金交所进行，金交所基本垄断了国内黄金现货的交易。